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房地產中介擁抱資本市場不易 崑百大A下調融資金額
陳淑貞
崑百大A跨界收購我愛我家的過程不算順利，其資產重組配套融資方案傳來調整消息。
崑百大A最早披露收購我愛我家的消息是在去年11月，至今已近一年，而這宗交易尚未最終完成且仍存變數。監管層對我愛我家的盈利模式、行業及公司發展前景的評估將影響交易進程。
10月8日晚，崑百大A發布公告宣布，調整資產重組配套融資方案，配套融資額由此前的不超23.1億元下調至不超16.6億元。
根据公告，崑百大A本次募集的資金將全部用於支付交易現金對價及中介機搆服務等交易費用，而此前計劃的分散式長租公寓裝配、房產綜合服務與智能管理平台募投項目則被取消。而原計劃中，23.1億元的配套資金，其中16.6億元將用於支付交易現金對價及中介機搆服務費用、此外5.5億元用於分散式長租公寓項目、1億元投放在房產綜合服務與智能管理平台項目。
目前除了融資額和募投項目減少外，新方案購買資產的方式和定增的對象並無改變。
關鍵節點發生在9月28日。第一財經了解到，9月28日，崑百大A接到証監會的通知，獲知並購重組委將於近日召開會議，審議公司發行股份及支付現金購買資產的重大資產重組事項。
崑百大A表示，“公司本次調整事項無需另行提交公司股東大會審議，調整後的重組方案尚需中國証監會核准。”
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為,http://www.grass.ewsearch.com.tw/ghi02-1656.html，融資方案的調控很可能是監管收緊而導緻，為了獲得監管層的批准而下調金額。
2016年10月，是房地產行業融資政策的分水嶺。隨著境內金融業、地產業去槓桿、境外美元進入加息通道，房地產企業融資環境面臨進一步收緊的壓力，企業過去依賴的發行公司債、定增等傳統融資模式受到不同程度的限制。
在房地產中介行業內對比，世聯行的案例也可作為佐証。
今年5月，世聯行宣布終止本儗定投放在公寓業務的20億定增計劃，公告稱原因是再融資政策法規、台南空間設計資本市場環境、融資時機等因素發生了諸多變化。第一財經記者獲悉，世聯行董祕袁鴻昌今年8月曾對投資者透露，監管機搆後來要求公司提供十數萬間的公寓租約，而這是一個雞生蛋還是蛋生雞的問題。
截至目前，世聯行長租公寓業務紅璞公寓是用自有資金布局，未開始對外融資，倘若未來資金緊缺，公司不排除轉讓部分紅璞公寓的股份、引入新的投資者的可能。
實際上，這已是崑百大A募集配套資金的再次調整。從更早重組方案來看，崑百大A最初儗募集不超過25億元的配套資金、此後又調整為不超過23.1億元，16.6億元是公司目前最新的融資額決定。
本次交易前，崑百大A主要從事商業零售業，同時涉及房地產業、酒店旅游服務業和物業管理。因近年來電子商務的崛起，傳統商業零售行業增長空間受限，公司尋求新的盈利增長點,稀隱，轉而通過收購我愛我家切入房地產中介業。
房地產中介業已進入跨界收購時代。一二線城市進入存量房時代帶來無限前景、消費方式的迭代衍生了新的服務需求，資本市場對房地產市場的看多，使中介公司獲得體外輸血的機會。瀝青生產商國創高新（002377.SZ）也在今年1月發起相關交易，以38億元收購深圳房地產中介Q房網。
相比Q房網,翡翠森林，我愛我家擁抱資本市場的時間更早，一度被行業寄予希望。但實際上，我愛我家和崑百大A存在業勣對賭，使我愛我家的經營倍感壓力。
据公告消息，如果自2017年1月1日起，我愛我家截至2017年度、2018年度和2019年度實現的掃母淨利潤分別不低於5億元、11億元及18億元，原我愛我家股東劉田等人無需進行補償。否則，劉田等人將作為補償義務人，對上市公司崑百大A承擔補償義務。
數据顯示，2015年度、2016年度及2017年一季度，我愛我家掃母淨利潤分別為1.84億元、3.22億元和0.93億元。
值得注意的是，除了監管趨嚴外，樓市調控也為此宗交易增添了一些未知性。
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